如果美國(guó)證券交易委員會(huì)如預(yù)期那樣，在接下來(lái)的幾天批準(zhǔn)大約十家公司的比特幣ETF，那么大量投資資金看似將涌入加密貨幣市場(chǎng)，幾乎每個(gè)人，無(wú)論是精通加密貨幣的還是不太了解的人，都能更輕松地進(jìn)入比特幣（BTC）的世界。
這將迫使ETF發(fā)行商爭(zhēng)先恐后地購(gòu)買數(shù)以十億計(jì)美元的比特幣，以滿足普通投資者（甚至包括老奶奶、老爺爺和嬰兒）對(duì)比特幣需求的激增。目前最大的比特幣投資工具是一種相對(duì)難以購(gòu)買的產(chǎn)品，名為Grayscale比特幣信托，它擁有260億美元的資產(chǎn)，這在洪水門(mén)打開(kāi)之前就為BTC的需求提供了一些參考。
這個(gè)行業(yè)是否有能力完成這項(xiàng)任務(wù)？關(guān)鍵的市場(chǎng)參與者認(rèn)為是的，他們認(rèn)為比特幣交易足夠流動(dòng)，可以輕松容納包括黑石、Grayscale、富達(dá)和Galaxy/Invesco在內(nèi)的發(fā)行商的巨額購(gòu)買。
為了確保任何大額資本都能高效交易，兩個(gè)關(guān)鍵參與者必須介入：被稱為授權(quán)參與者（APs）的交易公司和市場(chǎng)制造商。
APs創(chuàng)建和贖回ETF份額，將投資者的資金引導(dǎo)進(jìn)出基金；盡管這聽(tīng)起來(lái)可能平凡，但這是確保ETF價(jià)格與基金基礎(chǔ)持倉(cāng)價(jià)值緊密聯(lián)系的重要部分。與Grayscale的信托不同，其份額無(wú)法贖回。這可能導(dǎo)致信托份額供過(guò)于求，對(duì)其價(jià)格施加下行壓力。事實(shí)上，近年來(lái)該信托的價(jià)格一直遠(yuǎn)低于其所謂的凈資產(chǎn)值，這也是Grayscale希望將其變成ETF的原因之一。
雖然APs的工作被認(rèn)為是“主要”市場(chǎng)，但另一個(gè)關(guān)鍵參與者市場(chǎng)制造商在“次要”市場(chǎng)上也是必需的，例如在交易所上，大多數(shù)交易都是在那里進(jìn)行的。市場(chǎng)制造商在APs的基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)揮作用，當(dāng)其他人想要賣出ETF份額時(shí)購(gòu)買，反之亦然。如果價(jià)格失調(diào)，他們可以通過(guò)交易獲利，以調(diào)整價(jià)格使其恢復(fù)正常。在某些情況下，市場(chǎng)制造商還充當(dāng)AP的角色。
一些大型華爾街公司已同意擔(dān)任比特幣ETF的AP：摩根大通、Jane Street和康特·費(fèi)茨杰拉德。其他公司可能也會(huì)加入。
繁忙的比特幣市場(chǎng)
根據(jù)CoinMarketCap.com的數(shù)據(jù)，過(guò)去45天，主要交易所的比特幣日均交易額約為220億美元，盡管有些日子的交易額會(huì)達(dá)到400億美元左右。觀察人士認(rèn)為這足以滿足比特幣ETF發(fā)行商的需求。
CEC Capital金融服務(wù)公司主管、21Shares前總經(jīng)理Laurent Kssis在接受采訪時(shí)表示：“市場(chǎng)能夠吸收ETF市場(chǎng)的這一新需求。”
盡管新一輪資金對(duì)市場(chǎng)整體健康狀況可能是積極的，但尚不清楚它是否會(huì)對(duì)比特幣本身的價(jià)格產(chǎn)生影響，這將取決于對(duì)ETF的需求以及其進(jìn)入速度，她補(bǔ)充說(shuō)。
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